本文作者——李戴夫｜资深媒体人
成本不断上涨、价格战打个不停，今年一季度财报发布之后，国产新能源汽车厂商，都把底裤漏出来了。
一季度财报，像极了一场行业体检。如果你只看销量，或许还觉得新能源汽车行业繁荣依旧，毕竟满大街跑的都是新能源汽车，且各家发布会仍然热闹，智驾大战依旧愈演愈烈、AI汽车概念满天飞。
但是，再看他们的利润，堪称比惨大会。资本市场忽然发现，情况没有想象中那么美好：理想亏损超过22亿元、小鹏重新陷入亏损、零跑继续亏损……
整个造车新势力阵营几乎一夜回到解放前。而最让市场意外的是，曾经连续多年亏损、被无数人唱衰的蔚来，反而成为最接近盈利的企业。
这背后，究竟发生了什么？事实上，2026年一季度财报暴露出来的，远远不只是几个公司的经营问题，而是整个中国新能源汽车行业，已经从高速扩张阶段正式进入淘汰赛阶段。
作为唯一盈利造车新势力，蔚来凭什么
当蔚来宣布盈利时，很多人的第一反应是：难道蔚来销量暴涨了？数据表明，确实如此。
但是，销量增长只是表象，真正关键的是：蔚来终于学会赚钱了。
过去这么多年，蔚来最大的标签是什么？烧钱。换电烧钱、研发烧钱、门店烧钱、用户服务也烧钱。很多投资者甚至认为，蔚来根本没有盈利模式。
但是，当时间来到2026年一季度，情况猛然间开始发生变化。这其中，最重要的变化有三个。第一个，规模效应终于出现。
要知道，汽车行业本质上是就规模经济。毕竟，研发投入巨大、固定资产巨大、工厂投入巨大。销量上不去，几乎注定亏损。
而在2026年一季度，其交付量同比接近翻倍，规模效应开始显现，很多固定成本被快速摊薄，利润率明显改善。
再者来说，蔚来汽车的多品牌战略开始见效。在过去，蔚来长期都有一个巨大问题，就是车型价格偏高，市场空间有限。
现如今，随着乐道、萤火虫和NIO主品牌形成三级价格体系，覆盖到不同消费群体，销量来源更加丰富，企业的抗风险能力明显增强。
与以往大不相同的是，现在的李斌终于开始控制成本了，这对于蔚来汽车来说，是最关键的一点。
过去，蔚来最大的争议就是花钱太猛，太不懂节制。蔚来的门店开得豪华、用户运营极致、研发投入巨大，结果显而易见，收入增长赶不上费用增长。
经过这一轮改革之后，蔚来的费用控制效果明显，研发效率提高，运营成本下降，销售费用得到压缩，这才是真正推动蔚来接近盈利的核心原因。
说白了，不是蔚来突然变强了，而是它终于开始像一家成熟企业一样经营。
哪些亏损车企，究竟做错了什么
相比蔚来的惊喜，理想给市场带来的则是震惊。
要知道，理想一直是行业公认的盈利优等生。过去的几年，理想堪称新势力中的现金奶牛。很多投资者甚至认为，只要理想还赚钱，新能源行业就没有问题。
然而，现实却狠狠打脸。当理想陷入亏损，很多人以为理想亏损是销量崩了，事实并非如此。
从数据来看，理想依然卖得不错。问题却出在利润上。说得更直接一点，就是车卖出去了，但是赚钱能力下降了。
一个棘手的问题就是，理想最大的护城河正在被摧毁。在过去，理想最大的优势是什么？是家庭SUV、增程技术、奶爸车的定位。这些，也意味着高毛利，甚至同级别几乎没有对手。
但是，现在不同了，问界来了，腾势、极氪、智己、小米也来了。当所有人都盯着理想最赚钱的市场，过去是理想一家吃肉、现在却变成十家分肉，价格战摧毁了高利润神话，其利润自然就降下来了。
我们知道，新能源汽车行业有一个残酷规律，那就是，价格战一旦开始，就很难结束。理想毛利率的大幅下滑，本质上，就是价格战的直接后果。
和理想相比，小鹏的问题更加典型。因为，它代表着另一种困境：技术投入与盈利之间的矛盾。
很多人认为：小鹏是一家车企。实际上，何小鹏越来越希望把它变成一家AI科技公司。从自动驾驶到机器人、飞行汽车、大模型、芯片，小鹏全部都在投入。问题是，这些投入都需要天量的资金。
很久以来，人们就应该明白，技术领先不等于立刻赚钱，这是资本市场最容易忽略的问题。
自动驾驶很重要、AI很重要，机器人也很重要。但是，这些东西，今天并不能产生足够利润。于是，就出现一个尴尬现象，研发投入越来越大，利润却越来越少。
这也就是为什么说，小鹏汽车总是处于快盈利了、又亏损了、再接近盈利、再亏损的轮回之中。
和前面几家相比，零跑的困境则更加危险。很多人以为，只要车便宜，就一定好卖，好卖就一定赚钱。
事实并非如此。零跑最大的优势是性价比。但是，性价比也是一把双刃剑，因为，价格低意味着利润低、利润低意味着抗风险能力弱。
当行业竞争加剧、原材料不断上涨、营销费用猛然增加时，企业的利润空间会迅速被压缩。这就是零跑今天面临的问题。
他的销量虽然在增长，但是利润却在下降，卖得越多未必赚得越多。
新能源车行业已经进入死亡淘汰赛
以上问题的背后，其实告诉我们一个真相，那就是，新能源车行业已经进入死亡淘汰赛，2026年，可能是中国新能源汽车历史上的分水岭。
过去的十年，全年行业的逻辑是，增长、增长、再增长。只要增长，亏损就没关系，反正资本愿意买单，投资者也愿意买单。市场愿意买单，你还怕什么。
但是现在，随着增长开始放缓，资本开始清醒、市场开始成熟，行业逻辑也彻底改变。
在过去，造车企业拼融资、拼讲故事、拼烧钱、拼估值。现在，这些都不灵了，以后要拼现金流、拼利润率、拼成本控制、拼供应链、拼全球化能力。这已经是完全不同的游戏了。
未来，中国新能源汽车将出现三大趋势，首先就是行业集中度急剧提升，品牌数量大幅减少。原因很简单，市场容不下那么多玩家。最后能够留下来的，可能不会超过十家，甚至可能不到五家。
下一阶段，车企价格战越来越惨烈，因为产能依然过剩，企业依然需要销量，行业依然需要扩张。
未来几年，价格战将成为常态，不少企业会被直接打出局。
要知道，中国汽车市场已经接近饱和，真正的增量其实是在海外，在欧洲、在东南亚、在中东；在拉美非洲，未来，只有能走向全球的企业，才真正有机会成为世界级车企。
未来十年。中国新能源汽车最终大概率形成几个阵营，第一梯队是，比亚迪，毕竟它全球化能力最强、产业链最完整，成本优势也最明显。
第二梯队，当然是特斯拉，其技术优势、软件优势和品牌优势仍无人能敌。
第三梯队，大概是华为生态阵营，如问界、智界、享界、尊界，或许能形成独立势力。
第四梯队，就是理想、蔚来、小鹏、极氪、零跑和小米。最终谁能活下来，完全取决于未来三年的淘汰赛。
2026年车企的一季度财报，告诉我们一个残酷现实：中国新能源汽车最容易赚钱的时代已经结束。汽车行业的下半场，本质上已经不再是“造车”的竞争，而是整个中国高端制造业体系的竞争。
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